核心提示:  香港证监会主席沈联涛即将于本月底离任,在离任前,他亲自撰写并于昨日刊发的《慧博士专栏》中提醒投资者,衍生权证(俗称窝轮)这种投资工具复杂,它同股票不同,并不适合所有投资者,他希望投资者谨记下面
[权证交易] 买卖权证要四项注意
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  香港证监会主席沈联涛即将于本月底离任,在离任前,他亲自撰写并于昨日刊发的《慧博士专栏》中提醒投资者,衍生权证(俗称窝轮)这种投资工具复杂,它同股票不同,并不适合所有投资者,他希望投资者谨记下面?

四点以避免投资损失。

  沈联涛告诫投资者,投资时应谨记四项因素:风险、回报、流通性及投资者本身。每种投资产品都提供不同的回报,其风险和流通性也各异。有些产品回报高,风险也高,而不同产品的流通性也可能不同。投资者是否要作出投资,这要看其承受风险的能力和对流通性的需求而定。

  以衍生权证为例,很多投资者喜欢买卖权证,原因是杠杆效应让他们无须投放大量金钱,便可间接投资于高价的正股。假如投资者进行孖展交易,即借钱来买股票, 一旦股价下跌, 投资者的损失可能会超过所存放的孖展按金;但买入权证则不同,投资者的最大亏损只是购买权证的成本。然而,投资者很多时候会忘记衍生权证始终是衍生工具,他们并非买入正股,而是其衍生产品。谨记,权证与股票是不相同的。 

  由此,他希望投资者谨记以下几点:

  第一,很多投资者忘记了当相关资产价格朝正确方向移动时,权证价格并不一定会紧随上升。衍生权证的定价模式相当复杂。除了相关资产的价格外,影响权证价格的因素还包括行使价、相关资产价格的预期波幅、距离到期日的时限、利率、预期相关股票会派发的股息,以及该权证的市场供求等。

  第二,权证的目的是让投资者有所选择。近期,某只股票有19只相关的权证同时推出市场,虽然涉及同一股票,但它们的估值和条款都各有不同。不要假设交投最活跃的权证必然是最好的。投资者应比较与同一相关资产挂钩的不同权证的引伸波幅。

  第三,一些投资者相信权证价格一定必须按照杠杆比率上升。然而事实未必如此,这是由于杠杆比率可能会随着相关资产的价格上落而改变。此外,个别权证的价格变动,也经常会受到该权证在短期内的供求转变所影响。 

  第四,有些人喜欢投机买卖接近到期日或极度价外的权证,或许是由于这类权证看来价格很低而杠杆比率极高。投资者须知道权证是有限期的。此外,由于极度价外的权证在到期日变为价内的机会甚微,所以其价格对正股价格的变动便没有那么敏感。因此,接近到期日或极度价外的权证未必能紧贴相关资产价格的变动。 

  除此之外,权证投资者赚钱或者亏本,并非单单取决于权证在到期日处于价内或价外,原因是盈亏与否需看入场和离场的时间,以及投资者是否在到期日时仍然持有权证而定。


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