核心提示:  有人说转债“上不封顶”,实际却不尽然。发债公司并不愿意让转债无限制地上涨。   初创时期转债的确不封顶,丝绸转债就曾涨到300元以上。随着转债市场不断完善,设计出了赎回条款。当正股价超过转股价一定幅
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  有人说转债“上不封顶”,实际却不尽然。发债公司并不愿意让转债无限制地上涨。

  初创时期转债的确不封顶,丝绸转债就曾涨到300元以上。随着转债市场不断完善,设计出了赎回条款。当正股价超过转股价一定幅度并维持相当时日后,发债人有权将未转股的转债以稍高于面值的价回购。目的是让转债持有人在高位快转股,而不是没完没了地炒作下去。尽早转股使公司完成融让嵞目的,并减少付息总量。

  历史经验证明,转债价低于120元时,持有人缺乏转股积极性,越过130元,正股价会超过转股价130%,就有触发赎回条款的可能性。此时投资者对赎回风险,不得不防。若被强制赎回,损失会在30%以上。对投资者来说,这等于把自己钱袋里的金币随便丢弃。

  造成这种无谓损失的责任在投资者自身,因赎回条款是发债时就确定了的,投资者在投资前应当了解。触发赎回条款后,发债公司按规定要多次公告警示,并留有足够的时间给持有人转股或卖出转债。

  被强制赎回,是因投资者对赎回条款不重视,或者忘了。或许你认为这些糊涂蛋都是不明就里的散户,但实际并非如此。例如丝绸转债(2)??(126301 行情,资料,咨询,更多)这次实施强制赎回,是因为从7月19日到8月29日连续30个交易日,正股收盘价均大于转股价(3元/股)的130%,即3.90元,触发了赎回条款。那么转债持有人应当在停止交易和转股日(9月11日)之前转股或将转债卖掉。最后交易日正股收于4.38元,远大于3.90元,转债收盘140.50元。投资者无论转股或卖出转债,都能获得丰厚利益。转债摘牌后,被公司以101.44元赎回,此时竟还有45.86万张转债被强制赎回,每张转债损失达39.06元,全部损失为1791万元,而且主要是机构投资者,你说奇怪不奇怪!

  此前不久,实施强制赎回的还有南山转债??(110129 行情,资料,咨询,更多)和华西转债??(125936 行情,资料,咨询,更多)。另有招行转债??(110036 行情,资料,咨询,更多),赎回条件是连续20个交易日正股价收盘大于转股价(5.79元)的125%,即7.18元。早已满足赎回条件,赎回价为面值的103%,若被强制赎回,持有人将无端损失30%以上。

  近几年上市的转债,除云化转债,都有赎回条款。故上市后笔者曾估计云化转债有可能被狂炒到很高价,后来达到157元之上。

  可见,投资转债虽非短炒,但也不能买入后就置之不顾。当类似强制赎回这样的风险来临时,应密切注意,提前采取措施,保卫胜利果实和避免损失。

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