核心提示: 一,债券投让嵞成本 二,投资债券的收益率分析(一) 三,投资债券的收益率分析(二) 四,影响债券投资收益的因素分析   一,债券投让嵞成本 债券投让嵞成本大致有购买成
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????一,债券投让嵞成本

????二,投资债券的收益率分析(一)

????三,投资债券的收益率分析(二)

????四,影响债券投资收益的因素分析

????  一,债券投让嵞成本

???? 债券投让嵞成本大致有购买成本 、交易成本和税收成本三部分。

???? 债券不是免费的,我们要获得债券还须等价交换,它的购买成本在数量上就等于我们前面所说的本金,即购买债券的数量与债券发行价格的乘积,若是中途的转让交易就乘以转让价格。对附息债券来说,它的发行价格是发行人根据预期收益率计算出来的(见第三章),其购买成本的计算如上所述。对贴息债券,其购买成本的计算还有一种方法,即:

????购买价格=票面金额×(1-年贴现率)

????例:某债券×面额为100圆,年贴现率为8%,期限为1年。则其购买价格为100- 100×8%=92圆。

???? 债券在发行一段时间后就进入二级市场进行流通转让,如在交易所进行交易,还得交付自己的经纪人一笔佣金(为什么必须雇请经纪人我们在第二章已经阐明),不过,投资人通过证券商认购交易所挂牌分销的国债可以免收佣金,其它情况下的佣金收费标准是:每一手债券(10股为一手)在价格每升降0.01圆时收取的佣金起价为5圆,最高不超过成交金额的2‰。经纪人在为投资人办理一些具体的手续时,又会收取成交手续费、签证手续费和过户手续费。每笔买卖成交后,交易所会向买卖双方都收取占交易额3‰的成交手续费; 达成口头交易后在债券交易柜台办理鉴别债券真伪业务还要交纳签证手续费;最后记名债券在交割划帐时债券买方还要缴纳占购买总金额2‰的过户手续费。

???? 最后我们要考虑的是税收成本,虽然国债、地方政府债券和金融债券是免税的,债券交易也免去了股票交易需要缴纳的印花税,但我们投资企业债券时要交纳占投资收益额20%的个人收益调节税, 这笔税款是由证券交易所在每笔交易最终完成后替我们清算资金帐户时代为扣除的。

???? 以上所有有关的成本,多时我们在具体计算债券收益率时所必须扣除的,也是我们在比较选择债券时所必须考虑的因素。

???? 二,投资债券的收益率分析(一)

???? 前面我们说到,债券的投资收益包括利息、价差和利息再投资所得的利息收入。这仅仅只是其名义收益,即:

???? 投资债券的名义收益=面值×持有年数×债券年利率+价差+利息再投资收入

????需要特别说明的是,这里的价差在债券溢价发行的时候应该是负值。但实际上,收益是一个社会范畴的概念,它必须综合考虑物价水平的变化,或者说成通货膨胀因素,所以,当我们来计算实际收益时,还必须剔除通货膨胀率或价格指数,即:

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